为了推动更多优质中小企业向北交所聚集，提升北交所上市公司质量，同时通过调整投资者门槛引入更多资金入市，用转板制度打通多层次资本市场流动性与估值，证监会于2023年9月1日北交所设立两周年之际重磅推出了《中国证监会关于高质量建设北京证券交易所的意见》（共有19条内容，以下简称《北交所深改19条》），北交所也于同日发布了《北交所坚决贯彻落实中国证监会部署 全力推进市场高质量发展》的公告（以下简称《北交所公告》）。

2022年政府工作报告中提出“要着力培育专精特新企业，在资金、人才、孵化平台搭建等方面给予大力支持”。而北交所作为与沪深交易所并列的三大交易所之一，其设立旨在探索契合中小企业特点的制度安排，支持专精特新企业的发展。北交所以“专精特新”中小企业为核心服务对象，不仅能缓解融资压力，更有利于中小企业长期发展的营商环境，此次《北交所深改19条》的发布更是让专精特新中小企业及广大投资者看到了政府加大力度培育专精特新企业、优化多层次资本市场的信心。

本次《北交所深改19条》全面部署了19条政策举措，以改善市场流动性水平为重点，从投资端、融资端、交易端、市场生态等方面作出了重大改革，本文将简要介绍《北交所深改19条》的四大亮点如下：

亮点一、优化发行上市制度安排

《北京证券交易所股票上市规则（试行）》第2.1.2条规定：“发行人申请公开发行并上市，应当符合下列条件：（一）发行人为在全国股转系统连续挂牌满12个月的创新层挂牌公司…”，而新发布的《北交所公告》明确了“已挂牌满12个月”的计算口径为“交易所上市委审议时已挂牌满12个月”，允许挂牌满12个月的摘牌公司二次挂牌后直接申报北交所上市。

此外，《北交所深改19条》还提出：“对已经具备上市条件的优质中小企业，在符合北交所市场定位前提下，允许其首次公开发行并在北交所上市。”这意味着在符合北交所板块定位的前提下，未来中小企业的“佼佼者”直接在北交所上市，而无需满足申报前在全国股转系统连续挂牌12个月的先决条件。有利于从融资端优化市场投资标的，提升上市公司质量，增强北交所投资者的信心。

亮点二、优化北交所转板安排

8月27日，中国证监会表示，未来将阶段性收紧IPO节奏和引导上市公司合理确定再融资规模。在当前时点客观环境下，非必要IPO的企业将受到限制，但对于优质的专精特新类企业，资本市场仍然呈现包容开放的态度。

为加强多层次市场互联互通，《北交所深改19条》要求“稳妥有序推进北交所上市公司转板”。目前北交所已启动《北京证券交易所上市公司持续监管指引第7号—转板》修改工作，会同沪深交易所完善转板沟通、协作机制。本次《北交所深改19条》与阶段性收紧IPO节奏形成反差，也将吸引更多沪深市场投资者关注，投资者也更能早期接触专精特新类企业。转板方式下，会给企业带来更充足的流动性和交易时间、交易对手方，为企业提供了更多的投资窗口，更利于培育一批高质量企业由小到大的成长。

亮点三、优化投资端结构

《北交所深改19条》不仅引导公募基金扩大北交所市场投资，允许除创业投资基金之外的私募股权基金通过二级市场增持其上市前已投资的企业在北交所发行的股票，也支持合格境外机构投资者（QFII）、人民币合格境外机构投资者（RQFII）等各类境外资金加大对北交所参与力度。已开通科创板交易权限的投资者可以直接开通北交所交易权限。

此外，《北交所深改19条》还就加大力度引入社保基金、保险资金、年金等中长期资金，维护投资者合法权益等作出安排；同时支持地方发挥投资引领作用，设立面向北交所市场的创投、并购、投资等专项基金。

亮点四、优化做市机制

做市商机制作为资本市场交易的一种方式，可以提高市场流动性、降低交易风险、带来更高效的交易和更快速、准确地反应市场价格，因此备受资本市场交易者的青睐。

《北交所深改19条》将以优化做市机制为重点，继续完善北交所交易制度。主要包括：一是扩大做市商队伍；二是丰富做市商库存股来源；三是降低做市成本。在今年9月1日证监会有关部门负责人就发布《北交所深改19条》答记者问时表示，优化做市商制度有利于提高中小市值股票的活跃度、流动性。

本次《北交所深改19条》的发布有望吸引更多的专精特新中小企业登陆北交所，能够提升市场流动性和市场活跃度，为我国中小企业的成长和实体经济的复苏发展和稳健增长进一步奠定了基础，是我国多层次资本市场建设的里程碑事件。